Глава ЕЦБ явно лукавит

27d134c7-5f15-4ebf-8bfe-564ccf3204f5

Вчера Кристин Лагард впервые выступила на пресс-конференции в качестве главы ЕЦБ. Как и ожидалось, ДКП осталась без изменений: ставки по депозиту были сохранены на уровне -0,5%, а покупки активов в рамках QE будут составлять 20 млрд евро в месяц. Интереснее всего было наблюдать за риторикой регулятора. Лагард сказала прямо, что европейской экономике не угрожает “японизация”. Заявление было сделано явно в поддержку текущей политики негативных процентных ставок, которые по мнению главы ЕЦБ “начинают работать”. Возникает вопрос – на чем основано подобное утверждение? Годовая инфляция остается низкой – около 1% на ноябрь 2019 года. Акции банковского сектора дешевеют вот уже 12 лет из-за сокращающихся доходов. Европейцы вынуждены искать инструменты за пределами ЕС, чтобы хотя бы не потерять сбережения. Регулятор надеется, что инфляция увеличится до 1,1% в 2020 году и 1,4% в 2021, но за счет чего это должно произойти? Политика низких процентных ставок действует уже 10 лет, да и не стоит забывать про QE, однако, полноценно запустить двигатель экономики так и не получилось. Так что ЕС вполне может повторить судьбу Японии, где борются с дефляцией уже не первое десятилетие. 

Недовольство европейских банкиров растет. Руководитель Deutsche Bank в недавнем интервью заявил, что в долгосрочной перспективе негативные ставки должны разрушить финансовую систему региона, а каждое новое снижение показателя будет усиливать побочные эффекты. Кроме того, углубляется социальное неравенство в обществе: состоятельные граждане зарабатывают на росте рисковых активов, тогда как те, кто пытается накопить капитал, теряют около 160 млрд евро в год из-за негативных ставок. 

Разумеется, было бы странно ожидать от главы ЕЦБ откровений и реальных мыслей по сложившейся ситуации: должность обязывает излучать оптимизм и положительно оценивать свою деятельность. Тем не менее, годы активного стимулирования и отсутствие ощутимых результатов наталкивают на мысль, что эффективных инструментов для предотвращения кризиса в реальной экономике у центробанков все еще нет.

Прогноз от аналитического центра xCritical.