Zoom
В последнее время многие инвесторы отвернулись от компании Zoom (ZM), а зря, на наш взгляд. У этой компании есть много возможностей для роста. В арсенале Zoom и Zoom Phone, и другие инструменты для совместной работы и обслуживания клиентов. Zoom развивается, и те клиенты, которые остаются с компанией, готовы к этому.
Что заставило многих отвернуться от эмитента? В основном это признаки замедления роста, плюс, общие настроения на рынке, высокая инфляция и опасения касательно роста ставок в США. Тем не менее с точки зрения денежного потока Zoom теперь дешевле не только Microsoft, у которой маржа на этих же уровнях, но и Coca-Cola, которая очень популярна среди инвесторов.
Zoom сейчас торгуется у 22-месячного минимума. Другими словами, компания, которая была бенефициаром пандемии коронавируса, вернулась к истокам, и сейчас её акции находятся на уровнях апреля 2020 года. Справедлива ли такая резкая просадка?
Сейчас в мире ситуация двоякая. С одной стороны, многие онлайн встречи, вебинары и видеотрансляции канули в Лету, так как пандемия показывает признаки ослабления. С другой стороны, даже после отмены ограничений многие компании по-прежнему считают, что платформа Zoom более удобна и продуктивна, чем встречи в конференц-залах.
Несмотря на это Zoom продолжает расти. Выручка за прошлый финансовый квартал выросла на 35% в годовом исчислении и достигла $1,05 млрд. Количество компаний-клиентов, которые оставляют в Zoom более $100 000 в год, выросло на 94%.
По прогнозам самой компании рост выручки и прибыли в 2022 году составит 54% и 46% в годовом исчислении. Оба показателя вырастут до $4,1 млрд и $4,87 на акцию соответственно. У эмитента почти нет долгов, соотношение долга к собственному капиталу составляет 2%. Свободный денежный поток за 2021 год вырос более чем на 1100% и достиг $1,4 млрд.
Компания взрослеет, и ее агрессивная экспансия замедляется. Полагаем, что стремительного взлета от этой бумаги нас ждать не стоит, но и списывать ее со счетов мы бы не стали.
Okta
Okta (OKTA) – это облачный сервис, который позволяет получать доступ ко всем программам, что есть в компании, используя только один логин.
Рост продаж OKTA отражают ее идеальное положение на рынке. Выручка увеличилась на 61% в последнем квартале, а рост клиентов составил примерно 50% в годовом исчислении. Клиенты довольны сервисом, поэтому Okta без труда убеждает их продлевать и расширять контракты. Пользуясь успехом, эмитент увеличил стоимость годового контракта для крупных клиентов на 59%. Чистый коэффициент удержания Okta составляет впечатляющие 122%.
Если тенденции сохранятся, со временем они приведут к значительному увеличению доходов OKTA.
С 2018 года маржа растет, как и денежные потоки, а рост продаж не показывает никаких признаков замедления. В 4-м финансовом квартале 2021 года выручка эмитента выросла на 63% по сравнению с 2020 годом, составив $383 млн, что значительно превысило прогноз руководства, сделанный в декабре, примерно на 53%.
Органический доход Okta (исключая продажи от недавнего слияния с Auth0) вырос примерно на 40%, что соответствует росту в предыдущем квартале.
Большинство клиентов Okta в начале 2022 года продлили контракты на более высокие суммы. В компании нацелены на увеличение маржи и свободного денежного потока, и стремятся увеличить продажи более чем на 30% в годовом исчислении.
В 4-м квартале чистый операционный убыток вырос и достиг $214 млн, или 56% от выручки, и составил $848 млн за весь финансовый год. В 2020 году операционный убыток не превысил $266 млн.
Несмотря на некоторое ухудшения, инвесторам не стоит переживать, так как они, в основном, вызваны приобретением Auth0 и другими инвестициями Okta. Маржа валовой прибыли Okta без учета GAAP снизилась лишь незначительно до 77% от продаж за год.
