Квартальная отчётность американских эмитентов

Недавние экономические показатели были в лучшем случае неоднозначными, что привело к существенному снижению оценок роста ВВП в третьем квартале в последние недели. В отличие от оценок роста ВВП за 3 квартал, ожидания по доходам за этот период не были пересмотрены в сторону понижения, но тенденция пересмотра тем не менее утратила прежнюю динамику.

Вы можете увидеть это на приведённой ниже диаграмме, которая отслеживает динамику ожиданий роста прибыли в третьем квартале.

Квартальная отчётность американских эмитентов

Здесь мы видим, что, хотя тенденция остаётся положительной, с конца июля она, похоже, застопорилась. Фактически величина положительных изменений оценок за третий квартал заметно ниже того, что мы видели в сопоставимые периоды последних трёх сезонов отчётности.

Эта потеря импульса, вероятно, связана с наметившимся замедлением экономического роста. А это, скорее всего, связано с дельта-штаммом коронавируса. Как упоминалось ранее, оценки роста ВВП неуклонно снижаются и в настоящее время составляют около + 3%, что составляет примерно половину темпов роста, ожидаемых несколько месяцев назад.

Нам также необходимо следить за перспективами рентабельности с учётом тенденций роста затрат на рабочую силу, ресурсы, фрахт и логистику, а также другие статьи расходов.

Рынок, похоже, согласен с оценкой ФРС этой тенденции как «преходящей» и вызванной сбоями, связанными с Covid-19, которые в конечном счёте выровняются. Это мнение отражено в текущих согласованных оценках, как вы можете видеть на диаграмме ниже.

Квартальная отчётность американских эмитентов

Этот «временный» взгляд на продолжающееся давление затрат ещё более отчётливо проявляется в годовом обзоре рентабельности, как показано на диаграмме ниже.

Квартальная отчётность американских эмитентов

Все мы знаем, что «временные» или иные дебаты имеют последствия для политики ФРС, которая важна для рынка, как и прогнозы прибыли и рентабельности.

Ожидания на третий квартал и последующий период

Последний сезон отчётности (2 квартал 2021 года) не только засвидетельствовал очень высокие темпы роста прибыли. Совокупный показатель общей прибыли также достиг нового небывалого квартального рекорда, превзойдя рекорд, установленный в предыдущем периоде. К другим положительным результатам сезона отчётности за второй квартал относятся широта роста во всех ключевых секторах и заметный рост выручки.

Мы знаем, что необычно высокие темпы роста первых двух кварталов не сохранятся в последних двух кварталах, поскольку они в значительной степени отражают простые сравнения с периодами предыдущего года, на которые серьёзно повлияли сбои, связанные с Covid-19. Сравнения будут относительно нормальными в третьем квартале 2021 года и в последующий период, поскольку экономика США начала открываться в более ранний период, отсюда и ожидаемое замедление темпов роста.

Вы можете увидеть это ожидаемое замедление роста на приведённой ниже диаграмме, которая ставит ожидания доходов и роста доходов за третий квартал 2021 года в контексте роста в предыдущие четыре периода и оценок на следующие три квартала.

Квартальная отчётность американских эмитентов

Сопоставимая картина в годовом исчислении не менее впечатляет, как вы можете видеть на диаграмме ниже.

Квартальная отчётность американских эмитентов

Ранее мы упоминали, что совокупная прибыль за 2 квартал 2021 года представляет собой новый рекордный квартальный рекорд. Вы можете видеть это на диаграмме ниже, где выделены четыре квартала этого года.

Квартальная отчётность американских эмитентов

Все мы знаем, что крупные сегменты экономики, особенно в более широких сферах отдыха, путешествий и гостеприимства, сдерживаются пандемией, и компании в этих областях по-прежнему зарабатывают значительно меньше, чем до пандемии. Фактически ожидается, что многие из этих компаний не вернутся к уровням прибыльности до Covid-19, ещё почти на один год.

Впечатляющая особенность рекордных доходов в каждом из последних двух в том, что они были достигнуты без помощи этих ключевых секторов экономики.

Сезон доходов начинается

Oracle на прошлой неделе (ORCL) официально стал первым эмитентом, что отчитался о доходах за третий квартал. Oracle опубликовала результаты финансового квартала, закончившегося в августе, которые мы считаем частью нашего отчёта о прибыли за третий квартал.

Цикл отчётности заметно увеличивается на этой неделе: 9 таких участников S&P 500, финансовые кварталы которых заканчиваются в августе, отчитываются. К ним относятся такие лидеры, как FedEx (FDX), Nike (NKE), Costco и другие, которые также на этой неделе опубликуют результаты финансового августа.

author

Об авторе:

Публицист, трейдер

Читать предыдущий пост
← Ожидаемый рост праздничных розничных продаж в текущем году
Читать следующий пост
Еженедельный прогноз 27.09 - 03.10: фунт/доллар, евро/доллар →
Видеоматериалы
latest videos
 

ПАНДЕМИЯ ГОЛОДА, ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ КРИЗИС, ЛА–НИНЬЯ

latest videos
 

КАПИТАЛИЗМ, QE, процентные ставки

latest videos
 

Экономика хайпа, финансовые пузыри, кризисы.

Заполните форму, чтобы получить бесплатную консультацию.