Слабые макроданные не оставляют шансов единой валюте

Если у кого-то еще оставались надежды на восстановление европейской экономики, то вчера они растаяли окончательно. Промышленное производство Еврозоны сократилось на 2,1% в декабре по сравнению с ноябрем и на 4,1% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, и теперь находится в худшем состоянии с 2012 года. Фондовый рынок региона живет своей жизнью благодаря ежемесячным инъекциям ликвидности размером в 20 млрд евро, и практически не реагирует на происходящие события в реальном мире. С какой бы скоростью не рос баланс ЕЦБ, промышленность неуклонно замедляется с начала 2018 года.

Участникам рынка еще предстоит оценить возможные последствия коронавируса для европейского ВВП: автопроизводители предупреждают о возможном дефиците комплектующих из-за закрытия заводов в Китае. Данная сфера играет важнейшую роль в ВВП Германии: Daimler продал 700 тысяч Mercedes-Benz в Китае в прошлом году – в два раза больше, чем в США; если 2/3 китайской экономики останутся парализованными, а 400 млн людей будут заперты в своих городах на карантин, то спрос на авто явно пострадает. Аналогичная ситуация и в других отраслях.

Стоимость финансовых активов США в данный момент превышает размер американского ВВП в 5,6 раз, так что любая серьезная коррекция может привести к непоправимым последствиям для экономики. Таким образом, ФРС заинтересовано в сохранении текущих стимулов и вводе дополнительных: Джером Пауэлл допустил возобновление QE (в случае необходимости) и практики “forward guidance”, однако вряд ли в этом появится необходимость в обозримом будущем. На днях в США вышли невероятно позитивные данные по деловой активности, промышленным заказам, созданным рабочим местам и так далее. Они свидетельствуют о превосходстве американской экономики над европейской – в таких условиях доллар попросту не сможет дешеветь против евро.

Прогноз от аналитического центра xCritical.